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1月28日，恒生指数高开高走，上昼一度冲突27786点，中午收盘报27725点，冲突了2025年10月2日的27381点，半天成交额1963亿港元。
这一次，港股单日成交额永久在3000亿港元驾驭，27日的成交额为2573亿港元，与2025年9月一度冲突4100亿港元大关比较显著缩量，部分投资者期待近日成交能否重回4000亿港元大关。
业内东谈主士觉得，指数有所冲突，但成交不如斯前，与市鸠合构关连，汇丰控股（00005.HK）、盟国保障（01299.HK）、地产股等主要因素股冲突，成交额并不高，本轮行情科技股有所逾期，4个月前则是科技股主导行情冲突，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等单日成交一度数百亿港元。推敲到成交，臆测港股后市可能保管颠簸行情，更查验投资者选股。
从科技股领涨到金融股领涨
红蚁成本投资总监李泽铭向第一财经分析，恒生指数在2025年9月与2026年1月两次冲突，板块驱能源存在显赫各别。2025年9月的行情，主要由新经济板块及科网股主导鼓动，而本次上升则更多依赖传统金融股及腹地地产股扶植。两类板块的成交量级差距悬殊：此前阿里巴巴、腾讯控股等科网股单日成交金额动辄达到上百亿港元范围；比较之下，汇丰控股、盟国保障等金融权重股宽泛成交金额仅保管在数亿港元水平，即便近期股价贬抑创出新高的交游日中，成交金额也大约在数十亿港元区间。
数据表露，汇丰控股1月27日成交27.3亿港元，上升2.67%，28日上昼成交17亿港元，上升2.68%，盟国保障27日成交27.15亿港元，上升4.09%，1月28日上昼为15.7港元，上升1.91%；而2025年9月，腾讯控股成交一度冲突200亿港元，近日成交已经在百亿元驾驭；阿里巴巴近日成交额则从400多亿港元回落到略多于100亿港元。
诚然科网股成交额远高于传统金融股，但部分金融股权重甚而更高：恒生指数有限公司贵寓表露，2025年12月31日，汇丰控股在恒生指数权重为8.98%，盟国保障为5.24%，腾讯控股权重为7.91%，阿里巴巴为7.41%。
李泽铭觉得，尽管金融股与科网股在成交量级上存在浩大规模，但两者在恒生指数中的权重确立却大约超越。这一结构性特征诠释了为何两次指数冲突的时分，市集呈现的总成交量会出现各别。从上升个股的分裂结构不雅察，两次冲突行情亦呈现不同特色：2025年9月的上升态势相对平衡，诚然科网股是主导力量，但腹地金融股等权重板块亦同步录得可以涨幅；而这次冲突则呈现较为显著的分化特征，主要依靠汇丰控股、盟国保障等个别金融股拉动，腾讯控股、阿里巴巴、京东集团、好意思团等大型科网股则大批处于相对低位游荡，部分科网股甚而仍濒临一定的下行风险，未能奴隶大盘同步创出新高。
成交额有限之下，后市更查验选股
李泽铭称，从资金面的角度分析，近期港股市集衰败尽头的增量资金流入。2025年8月至9月时代，港股通渠谈逐日均录得大额净流入，资金流入范围少则数十亿元，多则达到一两百亿元；近期以来，南向资金流量已出现显著萎缩，偶尔甚而会出现净流出的情景。基于上述因素，这次指数破顶仅令部分投资者心思较为乐不雅，但举座市集投资氛围已经偏向严慎，市集对再更正高的乐不雅流程相对有限，这也使得港股后市可能衰败捏续的上升能源，臆测将会保管颠簸形状。
博大成本外洋行政总裁温天纳则分析，现在市集处于消化信息、恭候新催化因素的阶段，投资者魄力趋于感性，而非风险心思显著上升。短期内，市集或有不雅望，但从资金流向和市鸠合构来看，指数下方承力图于仍然存在。唯有外部环境保捏相对踏实，配合企业基本面渐渐改善，27000点隔邻有望酿成阶段性扶植，后续仍需不雅察成交量及板块轮动情况。
温天纳称，在现阶段，更相宜从结构性契机中寻找投资地点，而非单纯押注指数走势。一方面，可饶恕与中持久发展地点相干、具备实质需求扶植的板块，举例先进制造、半导体产业链中具备时代积聚的企业，以及资源及贵金属等现款流相对谨慎的领域；另一方面，部分估值已渐渐总结合理、盈利笃定性较高的行业龙头，也渐渐重新插足中持久资金实在立范围。举座而言，2026年的投资环境更强调基本面与选股才能，可贵可捏续增长和风险限度，将比短线操作更为辛苦。
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李隽
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