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记忆历史，大连环新新材料科技有限公司(以下简称“大连环新”)曾于2016-2019年间挂牌新三板。摘牌后，大连环新彼时的控股鼓舞安徽环新集团股份有限公司(以下简称“环新集团”)曾拟在新三板挂牌后于2021年退避央求。次年安徽新富新动力科技股份有限公司(以下简称“新富科技”)收购大连环新，并从环新集团落寞，此后向北交所发起冲击。
此番讲述上市，新富科技研发插足占比逐年走低，逾十项主要时期对应发明专利央求不具创造性遭驳回。首轮问询回话清楚，新富科技将部分非中枢工序交由外协厂商完成，却又称外协加工商主要庄重钎焊、冲压等工序。值得留意的是，新富科技中枢分娩工艺包含成型、焊合等，钎焊系焊合方法的一种，且钎焊被同业认定为中枢工序之一。新富科技被问询是否通过外协侧目环保条件，其环评清楚钎焊历程会产生危急废料等羞耻物及危废。不仅如斯，新富科技的募资“补流”方式在遭到“两连问”后删除，且保留的扩产方式部分拟购置开采数目或与环评存“收支”。
一、研发插足占比逐年走低，逾十项主要时期对应发明专利央求不具创造性遭驳回
死心2025年9月8日，北交所上市公司中，超九成为高新时期企业，随机为科技型企业。
此番讲述北交所，新富科技的研发插足占比逐年下滑，至2024年不足同业。此外，新三板讲述时候，新富科技清楚的主要时期对应的28项发明专利及央求权中，死心查询日2026年3月18日有12项发明专利央求因不具创造性被驳回。
1.1 2022-2024年研发插足占比逐年下滑，到了2024年已低于同业平均水平
据新富科技签署日为2026年1月26日的招股证实书(以下简称“2026年1月26日招股书”)，2022-2024年及2025年1-6月，新富科技研发插足占交易收入的比例差别为6.45%、5.98%、3.46%、3.39%。
同期，新富科技同业业可比公司研发插足占交易收入比例平均值差别为4.88%、5.12%、4.49%、3.18%。
不出丑出，回报期即2022-2024年及2025年1-6月，新富科技研发插足占比逐年下落，且2024年新富科技的研发插足占比不足同业。
不仅如斯，新富科技的中枢时期对应发明专利央求曾被驳。
1.2 新三板讲述清楚的主要时期对应28项发明专利及央求权中，死心查询日2026年3月18日有12项因不具创造性被驳回
据2026年1月26日招股书，死心签署日2026年1月26日，新富科技共有17方式中枢时期。其中中枢时期和专利对应关连显露，新富科技共有9项中枢时期对应专利权保护。
另一方面，据2023年1月16日公转书，死心签署日，新富科技共有7项主要时期具有专利保护，对应的发明专利及发明专利央求权共计28项。
值得一提的是，新富科技2023年1月16日公转书中清楚的7项具有专利保护的主要时期，均属于2026年1月26日招股书中清楚的中枢时期。
但是，据国度常识产权局信息，死心查询日2026年3月18日，2023年1月16日公转书中清楚的主要时期对应的28项发明专利及发明专利央求权中，有12项专利状态为驳回失效，驳回原因均为不具备专利法第22条第3款司法的创造性。
可见，回报期内，新富科技的研发插足占比逐年走低，其中2024年已低于同业均值。另一方面，新富科技讲述新三板时候清楚的主要时期对应12项发明专利央求，均因不具备创造性被驳回。
二、问询回话清楚将部分非中枢工序委外，而新富科技向外协厂商采购钎焊背后该工艺被同业认定为中枢工艺
钎焊时期泛泛应用在家电、电子、信息、动力等产业中，但传统钎料含有铅、镉、卤化物等有毒无益物资，在制造和使用历程中会对环境变成严重羞耻。
在首轮问询回话中，新富科技默示其聚焦中枢时期及工艺，将部分非中枢工序次第外协。同期，新富科技清楚称，其向2022年第一大外协供应商采购内容包含钎焊工序，且钎焊系其外协供应商的主要庄重工序之一，令东谈主婉曲。但是，钎焊被新富科技的同业认定为中枢工序，且环评文献显露，钎焊炉会产生废气及危急固废。
2.1 将部分非中枢工序交由外协厂商完成，2024年起外协加工费大涨
据新富科技出具日为2025年9月8日的首轮问询回话(以下简称“新富科技2025年9月8日首轮问询回话”)，新富科技被条件证实委外加工的分娩次第，各期外协加工费加多的原因。
对此，新富科技默示，新富科技为裁减分娩成本，聚焦中枢时期及工艺，将部分非中枢工序次第交由外协厂商完成。新富科技的委外加工分娩次第包括冲压、喷涂、CNC机加工、镀银等名义处理工序、堵截折弯、抛丸、拉拔、矫直等。
据新富科技出具日为2025年12月31日的二轮问询回话(以下简称“2025年12月31日二轮问询回话”)，2022-2024年及2025年1-6月，新富科技外协采购金额差别为296.28万元、228.27万元、2,810.02万元、2,050.67万元，占当期主交易务成本比例差别为0.86%、0.51%、2.43%、3.36%。
不出丑出，新富科技外协加工用度2023年出现下落，2024年又彰着上涨。且2022-2024年及2025年1-6月，新富科技外协采购金额诡计为5,385.24万元。
对此，新富科技讲明称，2023年外协加工费下落主要原因系2022年末采购一批冲压开采，减少了部分家具冲压工序的委外加工。2024年外协用度上涨，主要系因为合座业务量大幅上涨；以及2024年电控系统散热器家具业务量大幅上涨，该家具非中枢分娩工序包括镀银工序，需要专科禀赋许可，因此，名义镀银处理工序外协加工费大幅增长。
需要证实的是，新富科技的分娩工艺包括焊合。
2.2 同即将钎焊认定为中枢工艺，而新富科技向外协加工商采购钎焊、冲压等工序
据2026年1月26日招股书，此番上市，新富科技及第的同业业可比公司包括浙江三花智能适度股份有限公司、浙江银轮机械股份有限公司、深圳科调动源新材料股份有限公司、纳百川新动力股份有限公司(以下简称“纳百川”)。
据2025年9月8日首轮问询回话，同业业可比公司中，纳百川在收入界限、家具结构等方面与新富科技较为接近，可比性较高。
据浙商证券股份有限公司出具日为2025年12月22日的，对于纳百川新动力股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市之上市保荐书，钎焊为纳百川电板液冷板家具的中枢工艺，钎焊炉开采为纳百川分娩线的中枢开采。
据2026年1月26日招股书及2025年9月8日首轮问询回话，新富科技的主要家具差别为电板液冷管、电板液冷板、电控系统散热器及合金线材。此外，新富科技中枢分娩工艺包含成型、焊合、名义处理、检测等。
且释义显露，钎焊系低于焊件熔点的钎料和焊件同期加热到钎料融化温度后，哄骗液态钎料填充固态工件的罅隙使金属相连的焊合方法。
在此布景下，新富科技或将钎焊工序委派外协。
据2025年9月8日首轮问询回话，新富科技清楚了其2022-2024年前五大外协加工供应商的基本情况。其中，安徽相达轻合金科技有限公司(以下简称“相达合金”)为新富科技2022年第一大外协加工供应商，同期新富科技对其采购额为123.13万元，占昔日外协加工采购额比例为41.56%，采购内容为钎焊、冲压。
此外，据首轮问询回话，新富科技在证实主要供应商中是否存在小微企业中，默示其外协加工商主要庄重钎焊、冲压、喷涂、机加工、名义处理等工序。
可见，新富科技称将部分非中枢工序次第交由外协厂商完成，却又称外协加工商主要庄重钎焊、冲压、喷涂、机加工、名义处理等工序。值得留意的是，新富科技中枢分娩工艺包含成型、焊合等，且钎焊系焊合方法的一种。此外，同业纳百川称，钎焊为纳百川电板液冷板家具的中枢工艺。
值得一提的是，钎焊工序或会产生废气等羞耻。
2.3 被问询是否通过外协侧目环保条件，环评清楚钎焊历程会产生危急废料等羞耻物
据2025年9月8日首轮问询回话，北交所条件新富科技纠合羞耻物产生量，量化分析现存羞耻物处理设施的处理才气是否能够得志分娩经营需要，是否通过外协方式侧目环保条件。
对此，新富科技默示，主要通过自主分娩的分娩模式进行家具分娩，将部分不波及中枢时期的工序通过外协方式完成，主要包括名义处理、冲压、机加工等。不存在通过外协方式侧目环保条件的情形。
据安庆市经开区管委会于2025年4月14日发布的新富科技新动力汽车热管制系统及中枢零部件扩产竖立方式(以下简称“热管制系统方式”)环境影响评价文献(以下简称“热管制系统方式环评”)，该方式竖立单元为新富科技，主要竖立内容为形成264万片液冷管、367.2万片液冷板及267.67万片电控系统散热器的分娩才气。
即是说，热管制系统方式竖立的内容均为新富科技的主要家具。
据热管制系统方式环评，固体废料方面，本方式钎焊炉含氟废气经受氧化铝进行吸附处理，更换下来的含氟氧化铝球主要成份为氟化铝，为危急废料；钎焊历程中，会产生极少的钎焊渣，属于危急废料，收罗后暂存危废库内再委派有禀赋单元惩处。
此外，各钎焊炉烘干段自然气烽火废气径直通过15m高排气筒排放。
换言之，证据热管制系统方式环评，钎焊历程或将产生危急固废、废气等羞耻物。
也等于说，这次上市被问询委外加工的分娩次第，称将非中枢工序交由外协厂商完成。而钎焊工序或被同业纳百川认定为中枢工序。此外，新富科技在首轮问询回话中又称外协加工商主要庄重钎焊、冲压等工序。值得留意的是，新富科技中枢分娩工艺包含成型、焊合等，且钎焊系焊合方法的一种。在此情形下，新富科技的竖立方式环评回报显露，钎焊工序以及钎焊炉或将产生危急废料、烽火废气等羞耻物。
三、募资补流遭“两连问”后剔除该方式，扩产方式部分开采拟购置数目与环评或“信披不一”
《对于严把刊行上市准入关从起源上提升上市公司质地的见地(试行)》提倡，应规范指导老本健康发展。督促企业按照施行需求合理细目召募资金投向和界限。
反不雅新富科技，其原霸术募资5,400万元用于“补血”，而在遭“两连问”后将其剔除，仅保留一项扩产方式。而对于该扩产方式部分开采拟购置数目或信披不一。
3.1 此番讲述上市霸术募资5,400万元用于“补血”，募资合感性遭两轮问询后剔除
据新富科技签署日为2025年6月16日的招股证实书(以下简称“2025年6月16日招股书”)，这次讲述上市，新富科技召募资金使用额为4.63亿元，差别插足“新动力汽车热管制系统中枢零部件扩产竖立方式”及“补充流动资金”。
其中，新富科技拟投资5,400万元用于补充流动资金。
据2025年9月8日首轮问询回话，北交所条件纠合执有的货币资金、财务气象等，证实召募资金补充流动资金的测算依据及合感性。
对此，新富科技默示，其测算得出2024-2026年新增营运资金需求量为5,400.19万元，本次募投方式中的补充流动资金方式，具有必要性及合感性。
在二轮问询中，新富科技再度被问询召募资金使用合感性。
据2025年12月31日二轮问询回话，新富科技测算2025-2027年营运资金缺口金额为5,707.76万元，拟召募5,400万元用于补充流动资金，死心2024年12月31日，新富科技执有货币资金25,813.61万元。就此，北交所条件新富科技纠合执有的货币资金、银行搭理以过甚测算的营运资金缺口等情况，证实召募资金用于补充流动资金的合感性与必要性。
对此，新富科技亦默示，跟着新富科技主交易务发展，资金缺口为1.09亿元，需要通过融资补充资金，以得志业务膨大的资金需求，适应畴昔经营发展对资金需要，本次补充流动资金具有合感性及必要性。
值得一提的是，新富科技二轮问询函的清楚日历为2025年11月28日。次月，新富科技发布公告调整了上市刊行决策，删除了补充流动资金方式。
据新富科技2025年12月16日发布的公告，新富科技拟对本次央求公开刊行股票并在北交所上市刊行决策进行调整。新富科技拟插足召募资金由4.63亿元下落为4.09亿元，并删除了“补充流动资金”内容。
此后清楚的招股书中，即据2026年1月26日招股书，新富科技的募投方式仅有一项，为“新动力汽车热管制系统中枢零部件扩产竖立方式”。
3.2 投资金额疏导的情况下，首轮问询回话清楚募投方式拟购置超声波检测机数目或少于环评回报
据2026年1月26日招股书及2025年9月8日首轮问询回话，新动力汽车热管制系统中枢零部件扩产竖立项筹谋投资金额为4.09亿元，方式代码为2405-340860-04-01-497525，环评批复文号/备案号为安开行审函[2025]49号。该项筹谋新增年产能情况为电板液冷管264万件、电板液冷板367.2万件、电控系统散热器267.6万件。
据热管制系统方式环评，热管制系统项筹谋投资金额为4.09亿元，方式代码为2405-340860-04-01-497525，竖立单元为新富科技，竖立内容为购进钎焊炉、高频焊自动线、CNC立式加工中心、氦检机等开采，形成年产264万片液冷管、367.2万片液冷板及267.6万片电控系统散热器的分娩才气。
对比方式称呼、投资金额、方式代码、竖立内容可知，热管制系统方式与新富科技募投方式“新动力汽车热管制系统中枢零部件扩产竖立方式”或为归并方式，以下统称为“热管制系统方式”。
对于“热管制系统方式”的拟购置开采数目或现信披疑团。
据2025年9月8日首轮问询回话，新富科技热管制系统项筹谋开采购置费中，拟投资6,300万元竖立的电板包能量休养系统散热器产线，拟购置超声波检测机4台。
但是，据热管制系统方式环评，该方式扩产的家具电控系统散热器，包括电板包能量休养系统散热器(BMS冷板)。且方式新增主要分娩开采显露，BMS冷板产线拟购置的超声波检测机数目诡计为6台。
即是说，在投资金额疏导的情况下，新富科技首轮问询回话清楚“热管制系统方式”的超声波检测机拟购置数，或与热管制系统方式环评信披不一。
简言之，新富科技原霸术募资5,400万元用于“补流”，遭“两连问”后剔除了该募投方式，此后其募投方式仅保留一项即“热管制系统方式”。而对于“热管制系统方式”的开采拟购置数目，或与环评回报“对不上”。
四、结语
此番上市， 新富科技连年来的研发插足占比逐年下滑，且2024年低于同业平均水平。另外，新富科技新三板讲述的主要时期，与其这次讲述北交所的多项中枢时期同名，或同属于中枢时期。其中新三板公转书清楚的逾10项主要时期对应的发明专利央求，均曾因不具创造性遭驳回。
此番上市，新富科技面临外协加工情况的问询时，默示其聚焦中枢时期及工艺，将部分非中枢工序次第交由外协厂商完成。而在同份公告文献中，新富科技又默示其对外采购的外协加工工作包括钎焊工序。值得留意的是，新富科技中枢分娩工艺包含成型、焊合等，且钎焊系焊合方法的一种。此外，同业纳百川默示，钎焊为纳百川电板液冷板家具的中枢工艺，钎焊炉开采为纳百川分娩线的中枢开采。且新富科技 环评回报指出，钎焊工序及钎焊炉会产生废气及危急固废，新富科技默示其未通过外协加工方式侧目环保监管条件。另一方面，新富科技这次上市，招股书曾霸术募资5,400万元用于“补血”，在遭“两连问”后将其删除，而保留的扩产方式部分开采拟购置数目或现信披疑团。
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